10月一财首席调研:中美贸易磋商积极推进,岁暮汇率或稳中有升

时间:2020-01-10  来源:未知   作者:admin

2019年11月“第一财经首席经济学家信念指数”为49.29,不息四个月降低,为年内矮点。经济学家们均认为异日一个月中国经济仍面临较大的下走压力。

经济学家展望10月新添贷款和社融均矮于上月,M2添速高于上月。CPI同比上升,PPI同比降低,消耗添速矮于上月;工业增补值较上月降低;固定资产投资添速不息四个月降低;阑珊型贸易顺差有所扩大。

经济学家们展望11月终人民币对美元中心价为7.04,对岁暮的展望较上月的展望值7.11上调至7.05。

本次调研中,有10位首席经济学家对中美贸易有关的异日走向给出预判,他们均外示,短期来看中美有关有所懈弛,但中永远矛盾照样存在。

一、信念指数:降至年内最矮

2019年11月“第一财经首席经济学家信念指数”为49.29,不息四个月降低,为今年以来的最矮值。本月参与该项指标展望的经济学家中,民生银走黄剑辉给出了最笑不悦目的预估值51,瑞穗证券周雪给出本次信念指数展望值的最矮值45。

工银国际程实认为,以前十年来,前四大经济体(G4)首终扮演着全球经济主动轮的角色,2020年核心经济体的添速下走将令新兴市场难以独善其身,全球经济添速或将维持在与2019年相通的周期矮位。但大悠扬也陪同着大拐点,新的趋势将渐次形成:第一,从制制品的供需夺取,到分配组织、制度环境、产业形式的详细升级;第二,从技术挺进对人力的浅易替代,到第四次工业革命奠基,硬核科技兴首;第三,从“嫁祸他人”的凶性竞争,到价值链深度重塑,构建互利共赢的新区域化和全球化。

毕马威康勇外示,中国经济在短期内照样面临较大下走压力。异日政策重点将荟萃在推进利率市场化改革的同时,应时行使远大降准和定向降准等政策工具进走预调微调。将资金更众用于普惠金融,添大金融对实体经济稀奇是幼微企业的声援力度。同时,也将进一步推走积极的财政政策,稀奇是添快地方当局专项债的发走,推动交通、能源、生态环保、民生服务等基础设施建设。吾们认为,中国基础设施建设固然取得了很大挺进,但仍有重大发展空间,在和区域一体化、推动产业组织升级的“新式基础设施”以及和民生有关的社会保障类等三大领域尤其值得关注。

二、物价:10月CPI同比上升,PPI同比降低

受猪肉价格推动,CPI同比添速自今年3月以来一起走高香港王中王精选24码中特,上周六公布的CPI同比数值不息上升至3.8%香港王中王精选24码中特,超出本次经济学家们的预期(3.4%)。10月PPI同比添速的公布值为-1.6%香港王中王精选24码中特,矮于经济学们的预期(-1.45%)。

海通证券姜超外示,10月第范畴,猪价环比上涨11%,其余肉禽、蔬菜价格均有差别程度上涨,食品价格集体上涨4.6%。展望10月CPI食品价格环比上涨2.5%,10月CPI不息回升至3.6%。10月以来国际油价企稳回升,但国内煤价和钢价稳中有降,展望10月PPI环比上涨0.1%,但因为高基数因为,10月PPI同比降幅扩大至1.5%。展望11月CPI或将升至4.5%。明年春节的CPI最高或将触及5%旁边的程度。。

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9月最佳展望经济学家10月展望(CPI):

姜超:3.2%

黄剑辉:3.6%

汪涛:3.7%

9月最佳展望经济学家10月展望(PPI):

连平:-1.5%

伍戈:-1.6%

周雪:-1.7%

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三、社会消耗品零售总额:10月消耗矮于上月

调研终局表现,10月社会消耗品零售总额同比添速展望均值为7.9%,矮于上月(8.2%)数据。其中,8.2%的最大值来自毕马威康勇,新时代证券潘向东、渣打银走丁爽和兴业银走鲁政委给出了最幼值7.6%。

新时代证券潘向东展望10月社会消耗品零售总额同比将回落。他外示,10月前三周乘用车零售幼幅回落,30城商品房成交面积与制品油价格同比添速回落,添上基数仰升,但考虑到10月CPI添速展望添速回升,将带动RPI添速回升,展望10月社零添速回落。

四、工业增补值:较上月降低

调研终局表现,10月工业增补值同比添速展望均值为5.28%,矮于统计局公布的上月值(5.8%)。其中,国泰君安花长春、招商证券谢亚轩、摩根大通朱海斌、国家新闻中心祝宝良、兴业证券王涵、长江证券伍戈和交通银走连平给出了最幼值5%,毕马威康勇给出了最大值5.7%。

招商证券谢亚轩外示,现在工业增补值同比走势的主要矛盾在出口走业的生产情况。对于10月而言,工业生产的不幸因素包括9月出口交货值不息负添长、出口季节性因素影响的消退等,有利因素有美国对中国3000亿美元添征关税清单产品启动倾轧程序,倘若倾轧申请得到准许,自2019年9月1日首已经添征的关税能够追溯返还。另外10月电厂耗煤量等高频数据外现清晰益于9月。再考虑到今年以来上季末与下季初工业添速有较大幅度的回落,展望10月工业增补值同比添长5.0%。

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9月最佳展望经济学家10月展望(工业增补值):

连平:5%

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五、固定资产投资添速:矮于上月

经济学家们展望,10月固定资产投资添速均值为5.38%,矮于统计局公布的上月值(5.4%)。其中,如是金融钻研院管清友给出了最高值5.6%,海通证券姜超给出了最矮值5.1%。

兴业银走鲁政委外示,近期基建投资展现回暖迹象:一方面,企业中永远贷款同比不息两个月正添长,能够响答出基建中永远融资需求上升;另一方面,发掘机产量同比不息两个月正添长,折射出修建运动更为活跃。所以,10月固定资产投资添速能够企稳。

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9月最佳展望经济学家10月展望(固定资产投资累计添速):

黄剑辉:5.4%

鲁政委:5.4%

潘向东:5.5%

沈建光:5.4%

王涵:5.3%

温彬:5.4%

谢亚轩:5.3%

伍戈:5.4%

许思涛:5.4%

周浩:5.4%

朱海斌:5.2%

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六、房地产开发投资:10月数据矮于上月

调研终局表现,10月房地产开发投资累计添速的展望均值为10.34%,较统计局公布的9月值(10.5%)降低0.16个百分点。参与调研的经济学家中,德勤中国许思涛给出了最高值10.7%,如是金融钻研院管清友给出了最矮值9.8%。

民生银走黄剑辉展望,房地产开发投资添速或由10.5%降至10.4%。房地产开发投资现在虽处下走周期,但一方面,前期新开工和施工面积添益处于高位以及土地购置费的耽延支付对房地产开发投资韧性仍有肯定赞成;另一方面,近期房企添快推盘促销有利于改善现金流。展望10月房地产开发投资添速幼幅回落。

七、外贸:10月贸易顺差增补

11月8日,中国海关公布的进出口数据表现,阑珊型贸易顺差仍在不息,由9月的396.5亿美元扩大至428.1亿美元,10月吾国出口降低0.9%,进口降低6.4%,转折趋势与经济学们的预期相反。

长江证券伍戈外示,外需方面,美欧等经济体制造业景气程度有所趋稳,中美贸易第一阶段制定有看达成,叠添前期人民币贬值等因素,四季度吾国出口下走态势或将拘谨。受国际油价矮基数等影响,进口添速有看止跌趋稳。

八、新添贷款:10月新添贷款矮于上月

经济学家们展望,10月新添贷款将较9月数据(官方数据为16900亿元)降低至8304.35亿元。其中,最幼值5200亿元来自德商银走周浩,最大值17500亿元来自若是金融钻研院管清友。

交通银走连平外示,央走降准以及LPR下走,对于刺激信贷融资需求有肯定积极作用。10月降准效答也逐渐开释。然而,10月存在节日季节性效答,信贷添量环比9月会清晰回落。因为9月信贷超预期增补,使得10月信贷添速的基数效答较强,有助于已反弹的信贷添速保持。展望10月信贷添量在8000亿旁边。

九、新添社会融资规模:10月新添社融规模矮于9月

调研终局表现,10月新添社会融资规模展望均值为1万亿元,矮于央走公布的9月数据(2.27万亿元)。其中,如是金融钻研院管清友给出了最大值2.35万亿元,渣打银走丁爽给出了最幼值0.69万亿元。

国泰君安花长春外示,10月,社融拖累项将主要是信贷、专项债和信托,债券和股票融资展望较为安详。分项看,10月,展望季节性因素及居民和企业部分融资需求放缓下,信贷将降低至7000亿。此外,高频数据表现10月专项债净融资额仅有79.6亿元,比上月再削减1000众亿元。企业债券融资方面,10月高频数据表现企业债券融资金额与9月相等。企业股票融资规模基本与9月相等;信托方面,10月以来信托发走规模较9月削减近50%,展望信托融资将再度削减。此外,从历史数据看,季节性看,10月社融中的存款类金融机构资产声援证券及贷款核销较9月将清晰降低超1000亿。综相符看,展望10月新添社融较9月将清晰放缓,或降低至8000亿元。社融存量添速或将维持在10.8%。

十、M2:10月添速高于上月

经济学家们展望,10月M2同比添速将从央走公布的9月程度(8.4%)上升至8.45%。其中,海通证券姜超和瑞银集团汪涛给出了最大值8.6%,渣打银走丁爽给出了最幼值8.2%。

兴业银走鲁政委外示,随着商品房出售同比企稳回升,居民存款向单位活期存款转化,有看带动10月M1同比上升至3.9%旁边。因为M2同比基数走矮,10月M2同比能够回升至8.5%。

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9月最佳展望经济学家10月展望(M2):

姜超:8.6%

汪涛:8.6%

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十一、利率&存款准备金率:2019年11月存准程度调整能够性极幼

本次调研中,首席经济学家们展望到2019年11月末,存款基准利率以及存款准备金率不会发生转折。

11月5日1年期MLF利率突然下调5个基点,对此,兴业证券王涵外示,此次降息仅调矮1年期MLF利率5个基点,降息幅度相等幼,在“控债务风险” “声援实体”必要货币政策宽松,但猪价带动CPI上涨影响货币政策节奏的复杂环境下,利率决策已变得相等郑重。此次降息响答的是短期在外部货币环境宽松背景下,央走有意开释永远引导利率下走的信号,但后续短期货币政策的走向,仍需高度关注通胀现象的转折。

十二、汇率:经济学家们上调对岁暮汇率的预期

经济学家们展望11月终人民币对美元中心价为7.04,对岁暮的展望由上月的展望值7.11上调至7.05。

交通银走连平外示人民币汇率稳步升值。中美贸易磋商积极推进。10月23日,美国商务部外示,将对中国3000亿美元征税清单产品启动倾轧程序。10月25日,两边外示准许妥善解决各自核心关切,并确认片面文本的技术性磋商基本完善。展望11月中旬APEC会议期间,两国有能够签定制定。笑不悦目情感仍将主导汇率市场,并将带动人民币汇率的稳步升值。而美国工业产出、零售出售等众项数据外现欠安,美联储降息预期不息较强,仍将拖累美元,美元指数能够不息偏弱势波动,也有助于人民币汇率稳中有升。

十三、官方外汇贮备:矮于上月

上周公布的10月终官方外汇贮备数据为31051.6亿美元,高于上月,超过经济学家们的预期(30893亿美元)。

民生银走黄剑辉外示,截至10月30日,美元指数下跌1.9%,欧元、英镑兑美元别离升值2.3%、4.9%,美元兑日元汇率转折不大,汇率因素导致外汇贮备估值上升;美国、欧元区、英国和日本等主要国家国债收入率上走、价格降低,收入率因素使得外汇贮备账面价值降低。外汇市场供求保持基本均衡,9月银走结售汇反差不息收窄至34.37亿美元;10月人民币汇率较9月有所升值,展望10月银走结售汇将不息保持基本均衡。综相符考虑,展望10月末吾国外汇贮备规模为31004.31亿美元,环比上升80亿美元。

十四、政策

国家新闻中心祝宝良认为,实走郑重货币政策,货币政策要与名义经济添速匹配。要听命9%旁边的名义经济添速的现在的,匹配社融规模、信贷规模、M2添长速度。始末降准、降息,保持起伏性相符理裕如。中心财政赤字可添到3%,不息减税降费,准确降矮企业稀奇是制造业企业税收义务,声援企业科技创新。在2019年挑前下达2020年专项债片面新添额度的同时,添大2020年地方当局专项债额度,添快推进有利于带动消耗组织升级包括文化、哺育、医疗、养老、旅游等方面的公共设施投资,添大老旧住房、过街天桥添装电梯等改造,添快城市停车场的建设。

京东金融沈建光外示,短期内外不幸因素难有隐微改善,国内经济仍将承压。在此情况下,反周期政策有必要进一步宽松,例如对内不息深化大规模减税降费、基建补短板、组织性宽松货币政策的作用;对外偏重议和、避免进一步添征关税、力促制定的达成。永远坚持改革、升迁效果,比如添快推进组织性供给侧改革、促进产业转型升级,挑高中矮收入人群收入、扩大消耗、缩短贫富差距等。

十五、宏不悦目经济炎点题目展望与判定

本次调研中,有十位首席经济学家对中美贸易有关的异日走向给出了预判,他们均外示,短期来看中美有关有所懈弛,但中永远矛盾照样存在。

如是金融钻研院管清友外示,短期来看,因为美方经济下走、选举压力、美欧贸易摩擦升级,中方经济下走压力添大,中美有关有所懈弛,两边已经在农业、知识产权珍惜、金融盛开、汇率等一些不相符较幼的议题上达成共识。但中美贸易战远异国终结,只是止息了10月15日添征关税,展望12月添征片面还没确定作废,之前添征片面也并异国作废。而且从永远来看,还有不少争议期待解决,达成相反还有很长的路要走。

本期“第一财经首席经济学家月度调研”24位经济学家名单(按拼音挨次排列):

陈卫东:中国银走国际金融钻研所所长

程实:工银国际钻研部主管、董事总经理、首席经济学家

丁爽:渣打银走大中华区首席经济学家

管清友:如是金融钻研院院长、首席经济学家

花长春:国泰君安首席经济学家

黄剑辉:中国民生银走钻研院院长

姜超:海通证券首席经济学家

康勇:毕马威中国首席经济学家

连平:交通银走首席经济学家

鲁政委:兴业银走首席经济学家

陆挺:野村国际中国首席经济学家

潘向东:新时代证券首席经济学家

沈建光:京东数字科技副总裁、首席经济学家

汪涛:瑞银亚洲经济钻研主管、首席中国经济学家

王涵:兴业证券首席经济学家

温彬:民生银走首席钻研员

伍戈:长江证券首席经济学家

谢亚轩:招商证券首席宏不悦目分析师

许思涛:德勤中国首席经济学家

章俊:摩根士丹利华鑫证券首席经济学家

周浩:德国商业银走中国首席经济学家

周雪:瑞穗证券亚洲经济学家

朱海斌:摩根大通中国首席经济学家

祝宝良:国家新闻中心经济展望部主任、首席经济师

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